Income Distribution, Productivity and Stagnation : An Alternative to the ‘Secular Stagnation’- Narrative
Répartition des revenus, productivité et stagnation : Une alternative au récit de la « stagnation séculaire »
Résumé
Since the Global Financial Crisis in 2007, mainstream economics debate has revolved around the possibility of 'secular stagnation', that is, a prolonged period of no or very low GDP growth. Adherents of the secular stagnation-narrative usually find possible explanations in imperfect capital markets, demographic change and capital-saving rather than capital-using innovations.The aim of the present PhD thesis is to present an alternative to the secular stagnation-narrative, by connecting income distribution, demand and productivity. We argue that increasing income inequality led to lower aggregate demand and productivity. Stagnation is not secular but human-made and measures can be taken to combat it. Chapter I is dedicated to Verdoorn's law -- the link between output growth and productivity growth. While the overwhelming majority of empirical studies finds statistically significant and positive results for Verdoorn's law, there is no consensus about its magnitude. Using meta regression analysis (MRA) on 52 studies with 665 estimations of Verdoorn's law, we find no publication bias and statistically significant meta-averages for Verdoorn's law in all specifications used by Verdoorn (1949), Kaldor (1975) and Rowthorn (1975). Apart from Rowthorn's first specification, all used specifications yield Verdoorn coefficients between 0.44 and 0.69 which indicate increasing returns to scale.Chapter II estimates Verdoorn's law and the Marx-Webb effect based on data for 23 EU28 members for the period 1995-2017 using the EU-KLEMS data set (Stehrer et al. 2019). As EU-KLEMS separates by sector, the panel data analysis can differentiate between manufacturing and non-manufacturing sectors. Our contribution to the existing literature consists in 1) the use of auto-regressive distributed lag (ARDL) models, in order to separate between short-run Okun effects and long-run Verdoorn effects. Another contribution lies in the fact that, contrary to most of the available literature on Verdoorn's law and the Marx-Webb effect, the analysis undertaken controls for potential cross-sectional dependence. Again, our analysis finds statistically significant Verdoorn coefficients -- between 0.378 and 0.966 -- and statistically significant Marx-Webb effects -- between 0.193 and 0.315.Chapter III again uses meta-regression analysis to provide an overview of the literature on the Bhadhuri-Marglin model. Most industrial countries have experienced a long-term fall in the wage share since the 1970s. Thus, there has been a shift in the functional distribution from wages to profits with consequences for economic growth. The overall strength of the approach consists in presenting a compromise between the neo-Kaleckian and neo-Goodwinian views of how changes in income distribution affect economic growth. The estimation results can thus be directly used for policy recommendations and are thus (at least amongst heterodoxy) subject to great debates. Two problems arise out of this. First, there is a strong split between wage-led and profit-led country results which are assumed to be partly explained by differences in estimation methodology. Therefore, there exists a need for a definitive answer how strongly these differences affect the overall outcome. This meta-regression analysis assesses 34 studies with 494 empirical estimates for domestic and total demand. Here, the MRA finds indications of small-magnitude publication bias in favour of wage-led demand regimes. More precisely, the average country is found to be wage-led when analysing domestic demand and profit-led in the case of total demand
Depuis la crise financière mondiale de 2007, le débat économique dominant s'articule autour de la possibilité d'une "stagnation séculaire", c'est-à-dire une période prolongée de croissance nulle ou très faible du PIB. Les partisans de la stagnation séculaire trouvent généralement des explications possibles dans l'imperfection des marchés des capitaux, les changements démographiques et les innovations qui économisent le capital plutôt que de l'utiliser. L'objectif de cette thèse de doctorat est de présenter une alternative au récit de la stagnation séculaire, en reliant la distribution des revenus, la demande et la productivité. Nous soutenons qu'inégalité croissante des revenus entraîne une baisse de demande globale et la productivité. La stagnation n'est pas séculaire mais d'origine humaine et des mesures peuvent être prises pour la combattre. Le chapitre I est consacré à la loi de Verdoorn -- le lien entre la croissance de la production et la croissance de la productivité. Si l'écrasante majorité des études empiriques semble trouver des résultats statistiquement significatifs et positifs pour la loi de Verdoorn, il n'y a pas de consensus à propos de son ampleur. En utilisant une méta-analyse (MRA) sur 52 études avec 665 estimations de la loi de Verdoorn, nous ne trouvons aucun biais de publication et des méta-moyennes statistiquement significatives pour la loi de Verdoorn dans toutes les spécifications utilisées par Verdoorn (1949), Kaldor (1975) et Rowthorn (1975). Hormis la première spécification de Rowthorn, toutes les spécifications utilisées donnent des coefficients de Verdoorn compris entre 0,44 et 0,69 qui indiquent des rendements d'échelle croissants. Le chapitre II estime la loi de Verdoorn et l'effet Marx-Webb sur la base des données de 23 membres de l'UE28 pour la période 1995-2017 en utilisant l'ensemble de données EU-KLEMS (Stehrer et al. 2019). Comme EU-KLEMS permet l'analyse par secteur, l'analyse des données de panel peut différencier les secteurs manufacturiers et non manufacturiers. Notre contribution à la littérature existante consiste en 1) l'utilisation de modèles ARDL (auto-regressive distributed lag), afin de séparer les effets Okun à court terme des effets Verdoorn à long terme. Une autre contribution réside dans le fait que, contrairement à la plupart de la littérature disponible sur la loi de Verdoorn et l'effet Marx-Webb, l'analyse entreprise contrôle la dépendance transversale potentielle. Encore une fois, notre analyse trouve des coefficients de Verdoorn statistiquement significatifs -- entre 0,38 et 0,97 -- et des effets Marx-Webb statistiquement significatifs -- entre 0,19 et 0,32. Le chapitre III utilise à nouveau la méta-régression pour donner un aperçu de la littérature sur le modèle de Bhadhuri-Marglin. La plupart des pays industriels ont connu une baisse de la part des salaires depuis les années 1970. Il y a donc eu une déformation du partage de la valeur ajoutée en faveur des profits, avec des conséquences sur la croissance économique. L'originalité de notre approche consiste à présenter un compromis entre les points de vue néo-Kaleckien et néo-Goodwinien sur la façon dont les changements dans la distribution des revenus affectent la croissance économique. Les résultats de l'estimation peuvent donc être directement utilisés pour des recommandations politiques et sont donc sujets de grands débats. Deux problèmes en découlent (au moins parmi les hétérodoxes). Tout d'abord, il existe un fort clivage entre les résultats des pays tirés par les salaires et ceux des pays tirés par les bénéfices, qui s'expliquerait en partie par des différences dans la méthodologie d'estimation. Il est donc nécessaire d'apporter une réponse tranchée à la question de la mesure dans laquelle ces différences affectent le résultat global. Cette analyse de méta-régression évalue 34 études avec 494 estimations empiriques pour la demande intérieure et totale.
Domaines
Sociologie
Origine : Version validée par le jury (STAR)